引言

5月30日，港交所官网显示，普洱澜沧古茶股份有限公司（以下简称“澜沧古茶”）首次递交了招股说明书，计划在港交所主板挂牌上市。这意味着，澜沧古茶正在冲刺“港股普洱茶第一股”。

放弃A股上市，转战港交所

这并不是澜沧古茶第一次冲击IPO。澜沧古茶一度考虑深交所主板挂牌上市，冲击A股“茶叶第一股”。

2020年7月3日，澜沧古茶首次向深交所递交《招股书》，并于同年12月16日再次更新。原本将于2021年6月3日上会接受审议。然而，在2021年5月31日，澜沧古茶突然出现在2021年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单中。

对此，澜沧古茶曾称“撤回是由于疫情导致相关上会人员被封闭管理所致，计划推迟六个月后再次启动上市相关工作”。

目前来看，澜沧古茶的上市进程的确在正常推进过程中，撤回材料近一年后，将上市地点由深交所调整为港交所。

据《招股书》显示，本次澜沧古茶香港IPO筹资额将用于建立现代化物流及仓储中心、建设新生产车间及改良现有生产车间；建立销售渠道；茶行业的战略投资及收购商机；品牌建设及产品营销；升级信息科技基建及进一步加强研发能力；及拨充营运资金以及作其他一般企业用途。

成为中国第二大普洱茶公司 营收规模逐年增长

根据弗若斯特沙利文报告，按2021年普洱茶产品产生的收益计算，澜沧古茶是中国第二大普洱茶公司。

据上述报告显示，澜沧古茶是中国极少数在原材料管理、产品开发、生产、终端客户触达和会员服务方面均拥有数十年经验的茶叶公司之一。经过数十年经营，澜沧古茶已跻身中国知名普洱茶品牌之列。

公司的产品连续四年入选云南省十大名茶，于2021年更名列榜首；2019年，公司亦获中国农业农村部认定为农业产业化国家重点龙头企业，是该名单中少数的普洱茶公司。

“1966”品牌主要产品。图片来源：澜沧古茶《招股书》

经过数十年经营，公司已将澜沧古茶建立为核心品牌，在此品牌名下，公司已开发和建构两条产品线，分别为“1966”及“茶妈妈”，以及预期于2022年6月推出新产品线“岩冷”，以满足不同消费者群体的各种需求，如普洱茶爱好者、资深茶友，大众消费者及新中产消费者。

“茶妈妈”品牌主要产品。图片来源：澜沧古茶《招股书》

据了解，“1966”一直专注于经典普洱茶叶产品的开发、生产和销售，过往一直获得稳定和可观的增长，成为公司业务的基石；“茶妈妈”于2014年首次作为大众消费产品线推向市场。公司利用在普洱茶方面丰富的产品开发经验，将其应用于其他类型的茶叶，如红茶、白茶和调味茶，并创造性地采用杯装茶及袋泡茶等不太传统但更方便的产品形式，丰富了“茶妈妈”的产品组合。公司相信已为“茶妈妈”的增长打下扎实基础，而“茶妈妈”预期将成为公司下一个增长源头。

据《招股书》显示，2019年、2020年、2021年，澜沧古茶分别实现收益3.77亿元、4.05亿元、5.59亿元。

高库存压力大 期待直播、短视频突破

《招股书》显示，2017年—2020年6月底，公司存货余额分别为2.8亿元、3.8亿元、4.14亿元、4.43亿元，占总资产的比例分别为61.97%、66.77%、56.27%、54.27%，存货余额及占比较高。除了2017年，存货余额均已超过当年营业收入。

业内人士表示，茶行业最大的问题就是高库存问题。商品存货的增加，占用了较多的企业可流动资金，使企业付出更大的持有成本，增加与存货有关的各项开支，影响企业的整体利润。

针对外界质疑的高库存问题，澜沧古茶在《招股书》中解释：存货余额较高系普洱茶行业属性所决定——普洱茶适宜长期保存，因而高存货额符合公司生产经营的实际情况，丰富多样及结构合理的存货为公司业务的长期可持续发展提供了坚实保障，并成为公司竞争优势之一。

同时，澜沧古茶也指出，较高的存货余额规模增加了资金占用、降低资产周转能力，对公司财务状况造成了一定的不利影响。

数据来源：澜沧古茶《招股书》 数据整理：创投Plus

另外，澜沧古茶曾在《招股书》中坦言，普洱茶叶企业数量众多，产业集中度相对不高，行业竞争激烈，而公司受限于产销规模总体较小、品牌宣传投入有限等影响，行业地位仍需进一步提高。

近年，澜沧古茶正在利用直播、短视频平台打造茶人IP的舞台。“近年来，我们看到互联网上出现了比较好的流量。而2020年开始的疫情，也直接助推了将直播、短视频作为新的产品宣传渠道。而从根本上来说，直播、短视频是企业在B2C转型过程中的一种运用。”澜沧古茶品牌发展中心总经理陈国宏表示。

从品类走向品牌 中国茶企上市之路道阻且长

目前，资本市场仍未出现“茶叶第一股”，来填补A股无茶的空白。华祥苑、安溪铁观音、谢裕大、七彩云南等茶企都欲抢占A股市场，均铩羽而归。

目前，在港交所成功上市并持续的只有天福（6868.HK）一家。2011年9月，天福茗茶在港交所上市，首次公开募股时，发行价为6港元。截至今年5月30日，报5.15港元/股，市值56亿港元。而龙润茶从2017年6月停牌两年多之后，于2019年9月9日被港交所强制摘牌退市。

证券行业人士一致认为，中国传统茶行业需要从品类走向品牌。这点从传统茶企屡屡碰壁、新式茶饮品牌受资本青睐便可见一斑。2021年6月，新式茶饮品牌“奈雪的茶”冲刺A股成功，成为“茶饮第一股”，依托线下门店和线上订单，2019年营业收入为25.02亿元，是同期澜沧古茶的6.57倍。

尽管中国茶企上市之路道阻且长，但随着越来越多头部茶企冲击上市，传统茶行业势必会迎来新的发展环境与竞争格局，规范化、专业化、品牌化、规模化将是整个茶行业发展的必然趋势。

出品：中华合作时报·茶周刊全媒体

图文来源：茶周刊，经授权爱普茶网转载，观点仅代表作者个人。

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